「特定の銘柄でも買うわけではない余裕資金量」によってどちらを優先するかが異なるかと思います。
どちらも「余裕資金」を使った「遊び?」に近いものかと思いますが、資金量によって優先度が異なるかと思います。
・数千万円~数億円以上 -> IPO優先で
資金量や資産量(預入)が大きいとその分当選確率が上がる証券会社などを利用すれば格段に当選確率は上がります。このあたりはこちらの「資金量・資産量でIPO抽選優遇のある証券会社」に書きました。
これぐらいの資金量があれば「優待取り(クロス取引)」で期待できる優待の換算金額が少額過ぎて・・・そもそも優待取りをやらなくなるかもなのです。
・数百万円以下 -> 株主優待優先で
少額しか余裕資金が無い場合には株主優待(クロス取り)を優先したほうが良いと思います。少額な資金でのIPOの当選確率は人気銘柄だとざっくり言って1/1000以下と思われるほどに当選確率が低いです。人気銘柄のIPOはコツコツやって当選すれば凄いラッキー!ぐらいなものです。特に3月や9月は優待銘柄が集中するのでこれらの時期はIPOよりも優待取り(クロス取引)に資金を優先したほうが良いと思います。